Белорусский рубль может укрепиться до 24 июля: четыре причины разворота на валютном рынке

Во вторник, 7 июля, курс доллара на Белорусской валютно-фондовой бирже обвалился на 380 пунктов, или 1,32% за одну сессию — полностью откатив рост, накопленный в конце первого полугодия. Финансовый аналитик Михаил Грачев считает, что это не случайный выброс, а начало нового тренда, который может сохраняться вплоть до 24 июля — дня очередного заседания Совета директоров Банка России.

Корень происходящего — на российском финансовом рынке. Белорусский валютный рынок традиционно следует за динамикой рубля РФ с минимальным лагом: когда российская валюта укрепляется, белорусский рубль, как правило, движется в том же направлении. Грачев выделяет четыре самостоятельных фактора, которые сейчас одновременно толкают спрос на рублёвую ликвидность вверх.

Нефть, дивиденды и фондовый обвал: что давит на доллар

Первый фактор — нефтяная волатильность. Возобновление поставок через Ормузский пролив на фоне ближневосточного конфликта временно опустило Brent до 70–72 USD/баррель. После того как Дональд Трамп объявил об окончании перемирия, котировки отскочили до 79 USD/баррель, однако российская нефть по-прежнему торгуется около 52 USD/баррель — заметно ниже уровней месячной давности. Меньше нефтедолларов на рынке означает меньше предложения валюты. Банк России и Минфин РФ официально подтвердили сокращение объёмов покупки иностранной валюты на внутреннем рынке, что дополнительно создаёт структурный профицит валюты.

Второй фактор — топливный кризис внутри России. Дефицит топлива охватил большинство регионов страны и разгоняет стоимость грузоперевозок, которая закладывается в цену практически любого товара. Это проинфляционный сигнал, на который Банк России вынужден реагировать. Однако реальный сектор давит на регулятора с требованием не повышать ставку, а ЦБ, в свою очередь, не располагает иными инструментами, кроме монетарных. По оценке Грачева, наиболее вероятный сценарий на заседании 24 июля — сохранение ключевой ставки на текущем уровне, что само по себе поддержит рубль.

Третий фактор — дивидендный сезон. Крупные российские компании объявили о выплатах, в ряде случаев рекордных по объёму. Для проведения расчётов с акционерами эмитентам и брокерам потребуется рублёвая ликвидность, что создаёт дополнительный спрос на национальную валюту и давление на иностранную.

Четвёртый фактор — обвал на Московской бирже. Индекс MOEX в эти дни опустился ниже отметки 2200 пунктов — минимума с декабря 2022 года — с рисками уйти ниже 2000. Распродажи охватили все секторы: нефтегаз, банки, голубые фишки. Инвесторы массово выходят в кэш, то есть конвертируют активы в рубли, что механически увеличивает спрос на рублёвую ликвидность и ослабляет позиции доллара и евро.

Что это означает для белорусского рынка до конца июля

Все четыре фактора действуют одновременно и носят, по оценке аналитика, пролонгированный характер — то есть не исчезнут в течение нескольких дней. Это означает, что давление на иностранную валюту на белорусском рынке, скорее всего, сохранится как минимум до 24 июля. Нижняя точка по курсу доллара и евро, по мнению Грачева, ещё не достигнута.

Для белорусских предпринимателей и физлиц, планирующих валютные операции, ситуация неоднозначная. С одной стороны, укрепление рубля снижает стоимость импортных закупок, номинированных в долларах или евро, и уменьшает рублёвую нагрузку на валютные кредиты. С другой — экспортёры, получающие выручку в иностранной валюте, теряют в марже при конвертации.

Важен и более широкий контекст. Белорусский рынок структурно зависит от российского: около 60% внешнеторгового оборота страны приходится на Россию, а курс белорусского рубля де-факто следует за динамикой российской валюты с коэффициентом, близким к единице. Поэтому любое устойчивое движение на московском рынке — будь то решение ЦБ РФ по ставке, динамика нефти или состояние фондового рынка — транслируется на БВФБ практически автоматически.

После заседания 24 июля картина может измениться. Если Банк России всё же пойдёт на снижение ставки — что рынок сейчас считает маловероятным, но не исключает — рубль получит давление вниз, и тренд развернётся. Пока же совокупность перечисленных факторов указывает в одну сторону: в пользу рубля.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.