Menlo Ventures привлёк $3 млрд после ставки на Anthropic, которая принесла $14 млрд

Американский венчурный фонд Menlo Ventures объявил о закрытии нового фонда объёмом $3 млрд — крупнейшего за всю 50-летнюю историю компании. Ключевым драйвером стал AI-портфель, прежде всего доля в Anthropic, которая сейчас оценивается примерно в $14 млрд, сообщает Bloomberg со ссылкой на источники. Это история о том, как один нестандартный инвестиционный манёвр в разгар «венчурной зимы» превратил средний по меркам Кремниевой долины фонд в одного из главных бенефициаров AI-бума.

Как устроена сделка, которая изменила всё

В 2024 году Menlo возглавил раунд Series D Anthropic, вложив $750 млн — сумму, сопоставимую с размером всего предыдущего фонда компании. Сделка оценила Anthropic в $18,4 млрд, что вчетверо превысило предыдущую отметку. Сами партнёры фонда признавались, что нервничали: ставка была сделана на компанию, которая к тому моменту уже имела признаки успеха — контракт с Amazon на $4 млрд и репутацию «самого горячего» AI-стартапа, — но ещё не выпустила ни Claude Code, ни другие продукты, ставшие впоследствии известными.

Структура финансирования оказалась не менее нестандартной, чем сам размер чека. Около $500 млн из $750 млн Menlo привлёк через SPV — специальное инвестиционное юридическое лицо, созданное под одну конкретную сделку. Оставшиеся $250 млн поступили из собственного фонда и от партнёров компании. В 2024 году, когда крупные игроки вроде SoftBank и Tiger Global всё ещё восстанавливались после постпандемийного спада, никто не выписывал чеки на три четверти миллиарда долларов — именно поэтому SPV-формат стал единственным реалистичным способом собрать такую сумму.

После Series D Menlo продолжил участвовать в раундах Series E и F Anthropic, наращивая долю по мере роста оценки компании. Сегодня вложения фонда в Anthropic стоят около $14 млрд — результат, который сложно переоценить даже по меркам самых удачных венчурных историй.

Anthology: фонд внутри фонда и уже первые выходы

Параллельно с прямыми инвестициями Menlo запустил совместный с Anthropic стартап-фонд Anthology объёмом $100 млн. Название отсылает к слиянию двух брендов, а сама структура позволила фонду получить доступ к ранним AI-стартапам ещё до того, как они попадают в поле зрения крупных игроков.

С момента запуска Anthology вырос: по данным источника TechCrunch, знакомого с работой фонда, реально задействованный капитал приближается к $250 млн. Портфель насчитывает более 60 компаний, которые помимо денег получают доступ к руководству Anthropic и кредиты на использование Claude. Уже зафиксированы первые выходы: Graphite куплен компанией Cursor, Astrix Security — корпорацией Cisco. Для венчурного фонда, запущенного менее двух лет назад, это быстрый результат.

Через Anthology Menlo сформировал репутацию одного из ключевых AI-инвесторов ранней стадии. В портфеле фонда — такие имена, как OpenRouter, Higgsfield, Legora, Lovable, OpenEvidence и десятки других компаний, работающих на стыке AI-инфраструктуры и прикладных решений.

SPV-рынок: от инновации к проблеме

История Menlo косвенно спровоцировала побочный эффект: AI-SPV стали массовым явлением. Anthropic превратился в главную мишень для подобных структур — настолько, что в мае 2026 года компания была вынуждена выпустить официальное предупреждение. В нём все несанкционированные SPV и вторичные рынки, предлагающие акции Anthropic, названы мошенническими схемами. Это показательный момент: инструмент, который помог Menlo провернуть легитимную сделку, быстро превратился в площадку для злоупотреблений.

Для инвесторов, участвовавших в авторизованном SPV Menlo в 2024 году, итог оказался исключительно выгодным. Для тех, кто позже вложился в серые схемы под брендом Anthropic, история может закончиться иначе.

Что это значит для рынка и белорусского контекста

История Menlo — наглядная иллюстрация того, как венчурный рынок адаптируется к новым реалиям. SPV-структуры позволяют фондам среднего размера участвовать в мегараундах, не разрушая собственный баланс. Это меняет конкурентную динамику: теперь не только крупнейшие игроки вроде Andreessen Horowitz или Sequoia могут занять место в капитализации ключевых AI-компаний.

Для белорусских IT-компаний и инвесторов, работающих через ПВТ или зарубежные юрисдикции, история Menlo интересна прежде всего механикой. SPV как инструмент давно доступен и в белорусском праве, и в популярных у резидентов ПВТ юрисдикциях — Кипре, Нидерландах, США. Вопрос в том, есть ли на горизонте сделки, ради которых стоит его применять. Рост оценок AI-компаний и активность фондов, инвестирующих в Восточную Европу, говорят о том, что такие возможности будут появляться.

Наконец, сам факт закрытия фонда на $3 млрд в середине 2026 года — сигнал о состоянии венчурного рынка в целом. После двух лет осторожности LP снова готовы размещать крупные суммы в венчурные фонды с убедительным AI-треком. Это хорошая новость для стартапов, которые сейчас ищут финансирование: деньги на рынке есть, и аппетит к риску возвращается.

— По материалам TechCrunch: оригинальная статья. Перевод и адаптация — редакция Digital Business.