Банк России снизил ключевую ставку до 14,25% — уже девятый раз подряд

19 июня 2026 года Банк России снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — с 14,5% до 14,25% годовых. Решение стало девятым последовательным снижением подряд и продолжает цикл монетарного смягчения, который регулятор ведёт уже несколько кварталов. При этом сам ЦБ оговаривается: проинфляционные риски никуда не делись.

Для сравнения: на предыдущем заседании в апреле ставку снижали сразу на 50 б.п. — вдвое агрессивнее, чем сейчас. Нынешний шаг в 25 б.п. сигнализирует об осторожности: регулятор замедляет темп, не останавливая движение.

Почему замедлили темп снижения

В официальном заявлении ЦБ зафиксировал, что российская экономика восстанавливается после просадки в начале года — пусть и умеренными темпами. Одновременно в последние месяцы заметно ускорился рост кредитования, что само по себе является проинфляционным сигналом.

Отдельно регулятор выделил специфический фактор давления на цены — временное снижение производства моторного топлива. Этот сбой в предложении толкает вверх транспортные издержки и цены в смежных секторах. Именно поэтому, несмотря на общий тренд к смягчению, ЦБ не стал делать более крупный шаг.

Прогноз по инфляции остался прежним: регулятор ожидает, что по итогам 2026 года показатель составит 4,5–5,5%, а во втором полугодии устойчивая инфляция закрепится вблизи 4%.

Что будет дальше

Следующее заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке назначено на 24 июля. Регулятор заявил, что будет ориентироваться на три ключевых индикатора: устойчивость замедления инфляции, динамику инфляционных ожиданий населения и бизнеса, а также оценку внутренних и внешних рисков.

Формулировка намеренно оставляет пространство для манёвра в обе стороны. Если кредитный рост продолжит ускоряться или топливный дефицит затянется — пауза в снижении вполне вероятна. Если инфляция продолжит замедляться по плану — цикл продолжится.

Для белорусского бизнеса, работающего с российскими партнёрами или держащего активы в рублях, траектория ставки ЦБ РФ имеет практическое значение: она влияет на стоимость заимствований в России, доходность рублёвых инструментов и косвенно — на курсовую динамику российского рубля к белорусскому.

Беларусь идёт параллельным курсом

Национальный банк Республики Беларусь также движется в сторону смягчения, хотя и с иной стартовой точки. С 1 июня 2026 года ставка рефинансирования НБ РБ снижена с 9,75% до 9,25% годовых.

Для контекста: в июне 2025 года белорусский регулятор, напротив, повышал ставку — с 9,5% до 9,75%, реагируя на инфляционное давление. Теперь цикл развернулся. Разрыв между ставками двух центробанков по-прежнему велик — около 5 процентных пунктов, — что отражает принципиально разный масштаб инфляционных проблем в двух экономиках.

Белорусские компании, привлекающие финансирование или размещающие средства в российских банках, выигрывают от снижения ставки ЦБ РФ: кредиты дешевеют, а значит, стоимость торгового финансирования в двусторонней торговле постепенно снижается. IT-компании из ПВТ, у которых есть российские юрлица или клиенты с рублёвыми контрактами, также могут почувствовать эффект через улучшение платёжеспособности партнёров.