IPO SpaceX на $1,75 трлн: почему рядовой инвестор останется ни с чем

SpaceX готовится к IPO с оценкой $1,75 трлн — это сделает размещение крупнейшим в истории с большим отрывом. Компания привлекла $75 млрд, а её акции появятся на Nasdaq по стартовой цене $135 за штуку. Интерес огромный, но большинство частных инвесторов либо не попадут на IPO вовсе, либо получат настолько мало акций, что говорить о серьёзном заработке не придётся.

SpaceX — уже не просто ракетная компания. После поглощения xAI она стала первым из крупной тройки американских ИИ-стартапов, вышедшим на биржу. Anthropic и OpenAI пока остаются частными. Starlink обеспечивает интернетом миллионы людей по всему миру, включая пользователей в регионах с ограниченной инфраструктурой.

Почему 30% для розницы — это меньше, чем кажется

SpaceX заявила, что зарезервирует 30% от float (акций, выставленных в свободное обращение) для розничных инвесторов. Для сравнения: на обычных IPO компании отдают рознице 5–10%, по данным Fidelity. Порог входа тоже снизили — Fidelity, один из крупнейших управляющих активами в мире, уменьшила минимальный размер портфеля для участия с $100 000–500 000 до $2 000.

Но вот в чём проблема: SpaceX выставляет на продажу лишь 4% всех своих акций. Тридцать процентов от четырёх процентов — это чуть больше 1% компании, которая достанется розничным покупателям. Кэмпбелл Харви, профессор финансов бизнес-школы Fuqua при Университете Дьюка, называет это «несколькими крошками».

««Система несправедлива», — говорит Харви.»

Спрос при этом кратно превышает предложение. По данным Bloomberg, розничные инвесторы уже подали заявки на $100 млрд — при том что весь объём размещения составляет $75 млрд. Только BlackRock подал заявку на $5 млрд. Банкиры SpaceX сами решают, кто и сколько акций получит по цене IPO. Даже если заявка одобрена, инвестор рискует получить одну-две акции вместо запрошенных десяти.

Кто реально зарабатывает на IPO

Главные бенефициары любого IPO — те, кто держал акции до выхода на биржу: сотрудники компании, крупные институциональные фонды и, разумеется, Илон Маск. SpaceX существует с 2002 года и за это время провела множество раундов финансирования, раздав доли крупным банкам и фондам. Значительная часть потенциального роста уже заложена в текущую оценку.

«Цена акций на IPO обычно означает вход на первом этаже. Здесь я бы не стал этого утверждать», — говорит Мэттью Кеннеди, старший аналитик IPO-рынка в Renaissance Capital. По его словам, оценка в $1,75 трлн «на первый взгляд выглядит немного абсурдно», хотя потенциал роста всё же есть — в зависимости от горизонта инвестирования.

Джей Риттер, директор IPO Initiative при Университете Флориды (в профессиональных кругах его называют «мистер IPO»), добавляет: к тому моменту, когда розничный инвестор получает возможность купить акцию, она уже торгуется выше цены размещения. Первые часы торгов — игра для алгоритмов и профессиональных трейдеров, а не для частных лиц с брокерским счётом.

Что делать тем, кто всё равно хочет участвовать

Если вы не попали на IPO, акции можно купить на открытом рынке сразу после начала торгов на Nasdaq. Но цена к тому моменту, скорее всего, будет выше стартовых $135. «Если вы рассчитываете быстро заработать в первый день торгов, знайте: миллионы других трейдеров думают о том же», — предупреждает Кеннеди. Он рекомендует воспринимать такую покупку как долгосрочную инвестицию, а не спекуляцию.

Для белорусских инвесторов ситуация осложняется дополнительно. Доступ к американским IPO через локальных брокеров ограничен, а работа с зарубежными платформами требует валютного счёта и понимания налоговых последствий. Национальный банк РБ регулирует операции с иностранными ценными бумагами, и перед любыми действиями стоит уточнить актуальные требования.

Главный вывод, который формулируют финансисты: IPO как инструмент обогащения работает прежде всего для тех, кто уже внутри системы. Для всех остальных это скорее возможность стать акционером интересной компании на долгий срок — но никак не лотерейный билет.

— По материалам Wired: оригинальная статья. Перевод и адаптация — редакция Digital Business.