SpaceX подала IPO-заявку: ИИ, Starship и Маск с 85% голосов

SpaceX опубликовала регуляторную заявку S-1 на IPO — документ, который впервые даёт детальный финансовый срез компании, основанной Илоном Маском 24 года назад. Листинг запланирован на Nasdaq под тикером SPCX, ожидается до конца 2026 года. По предварительным оценкам, это будет крупнейшее IPO в истории: компания рассчитывает привлечь около $75 млрд при общей оценке $1,75 трлн.

Для сравнения: сейчас самой дорогой публичной компанией в мире остаётся Nvidia с капитализацией $5,4 трлн. SpaceX при выходе на биржу войдёт в число крупнейших публичных компаний планеты — и это при том, что в 2025 году она зафиксировала убыток в $4,9 млрд при выручке свыше $18 млрд.

Starlink кормит, ИИ тратит

Основной источник дохода SpaceX сегодня — спутниковый интернет Starlink, который в 2025 году принёс компании около $11 млрд, то есть больше половины всей выручки. Это делает Starlink не просто продуктом, а фундаментом всей бизнес-модели.

Однако значительная часть денег уходит в ИИ-направление. В 2025 году SpaceX направила около 60% капитальных затрат — порядка $20 млрд — в своё ИИ-подразделение, которое включает чат-бот Grok и появилось в результате поглощения компании xAI Маска. Результат пока скромный: подразделение убыточно, а рост выручки составил лишь 22% — существенно ниже, чем у конкурентов на рынке фронтирного ИИ.

С момента основания компания суммарно потеряла более $37 млрд — эта цифра прямо указана в S-1. Тем не менее инвесторы, судя по ожидаемой оценке, готовы смотреть на убытки сквозь пальцы.

В S-1 также раскрываются юридические риски, связанные с поглощением ИИ- и социальных медиа-компаний Маска. SpaceX оценивает вероятные издержки по этим судебным разбирательствам в $530 млн.

Starship как ставка на будущее

Центральный элемент долгосрочной стратегии — ракета Starship, полностью многоразовый тяжёлый носитель грузоподъёмностью 100 метрических тонн на низкую орбиту Земли. Несмотря на серию взрывов и технических переработок, компания продолжает вкладывать в программу: в 2025 году расходы на R&D по Starship составили $3 млрд, а только за первый квартал 2026 года — ещё $930 млн.

По плану, Starship должен начать доставку коммерческой нагрузки на орбиту во второй половине 2026 года. Уже в этот же период компания намерена использовать ракету для запуска новых спутников Starlink, а в 2027 году — спутников следующего поколения V2 Mobile. SpaceX утверждает, что Starship позволит снизить стоимость вывода груза на орбиту более чем на 99% относительно исторического среднего.

Амбиции не ограничиваются орбитой. В S-1 описаны планы по использованию Starship для полётов на Марс, создания орбитальных дата-центров и — как «будущий рынок» — межконтинентальных пассажирских перелётов между крупными городами за считанные минуты. Эту идею Маск впервые озвучил ещё в 2017 году. В перечень «будущих рынков» попали также космический туризм, производство в условиях микрогравитации, добыча ресурсов на Луне и Марсе и даже добыча астероидов.

Маск сохраняет абсолютный контроль

После IPO Маск останется CEO, CTO и председателем совета директоров SpaceX одновременно. Сейчас ему принадлежит 93,6% акций класса B, каждая из которых даёт 10 голосов. Это обеспечивает ему 85,1% голосующей силы. После размещения доля снизится, но останется выше 50% — достаточно, чтобы компания могла не соблюдать требование о наличии независимых директоров в совете.

В начале 2026 года Маск получил новый компенсационный пакет. Он может принести ему до 1 млрд акций класса B при выполнении двух условий: доведение капитализации SpaceX до $7,5 трлн и создание постоянной колонии на Марсе с населением не менее 1 млн человек. Дополнительные акции предусмотрены за создание орбитальных дата-центров мощностью 100 тераватт вычислений в год.

Сама компания в S-1 заявляет, что «идентифицировала крупнейший реализуемый совокупный адресуемый рынок в истории человечества» — $28,5 трлн, из которых $22,7 трлн приходится на «корпоративные применения ИИ». Насколько эти оценки реалистичны — покажет рынок.

Что это значит для белорусского читателя

IPO SpaceX — событие, которое будет формировать инвестиционную повестку на глобальных рынках весь 2026 год. Для белорусских IT-компаний и инвесторов, работающих через зарубежные брокерские счета, это означает появление нового крупного инструмента на Nasdaq.

Косвенно важен и ИИ-контекст: агрессивные инвестиции SpaceX в направление xAI/Grok — ещё одно свидетельство того, что крупнейшие технологические игроки рассматривают ИИ как обязательную ставку, а не опцию. Белорусские IT-компании, особенно резиденты ПВТ, уже конкурируют за кадры и контракты в этом сегменте — и давление будет только расти по мере того, как в гонку вступают игроки с десятками миллиардов долларов капзатрат.