Goldman Sachs: рынок IPO в США удвоился, но до пузыря доткомов далеко

Американский рынок первичных размещений переживает самый сильный подъём за несколько лет: по данным Goldman Sachs, за первые шесть месяцев 2026 года объём привлечённых через IPO средств достиг $120 млрд — столько же, сколько за весь рекордный 2021 год. При этом число компаний, вышедших на биржу, примерно удвоилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Тем не менее банк не спешит говорить о перегреве.

Восстановление без эйфории

Главный стратег Goldman Sachs по американским акциям Бен Снайдер в подкасте Exchanges назвал происходящее «нормальным восстановлением», а не признаком спекулятивного пузыря. Его аргумент строится на одном ключевом показателе: количестве размещений.

За первое полугодие 2026 года в США прошло около 50 IPO — примерно столько же, сколько в среднем за полгода на протяжении последних 25 лет. Для сравнения: в 2021 году состоялось более 250 IPO, а на пике бума доткомов в 1999-м — почти 400. Иными словами, по числу сделок рынок остаётся в пределах исторической нормы, несмотря на рекордные суммы привлечения.

Снайдер признаёт, что отдельные тревожные сигналы присутствуют: оценки компаний остаются высокими, уверенность инвесторов — сильной, а искусственный интеллект превратился в доминирующую инвестиционную тему. Всё это напоминает предыдущие пиковые периоды. Но без массового выхода компаний на биржу говорить об «эйфорическом сентименте» преждевременно.

««Хотя долларовый объём весьма высок и мы видим ускорение активности, для меня это всё ещё очень далеко от того уровня эйфорического настроения, который мы наблюдали в те эпизоды», — сказал Снайдер.»

Крипто-компании уступают место AI

Пока технологические гиганты и AI-стартапы успешно выходят на биржу, криптовалютный сектор притормозил. Сразу несколько компаний, планировавших IPO в 2026 году, отложили или приостановили размещения.

В их числе — Payward (материнская компания биржи Kraken), разработчик программного обеспечения для Ethereum Consensys, производитель аппаратных кошельков Ledger и управляющая цифровыми активами Grayscale. Причины схожие: волатильность крипторынков, снижение торговых объёмов и слабые результаты недавних листингов.

Это разительно контрастирует с ожиданиями начала года. Тогда отрасль рассчитывала на волну крипто-IPO после успешных размещений Circle (CRCL) и Bullish (BLSH) — владельца CoinDesk. Оптимизм не оправдался.

Одновременно крипторынок столкнулся с конкуренцией за капитал. Громкий листинг SpaceX (SPCX) и ожидаемые размещения других AI- и технологических компаний предложили институциональным инвесторам альтернативный канал для вложений в рост. Участники рынка фиксируют ротацию: деньги уходят из токенов и крипто-акций в сторону AI-историй. Это давит и на котировки цифровых активов, и на аппетит к новым крипто-IPO.

Что это значит для белорусского рынка

Для белорусских IT-компаний и инвесторов ситуация на американском рынке IPO — не абстрактная статистика. Резиденты ПВТ, работающие в сегменте финтеха или блокчейна, ориентируются на глобальные оценки при привлечении раундов финансирования: если крипто-сектор теряет привлекательность для публичных рынков, это транслируется и в венчурные мультипликаторы на ранних стадиях.

AI-направление, напротив, продолжает притягивать капитал. Белорусские команды, позиционирующие продукты в этой нише, получают дополнительный аргумент для переговоров с зарубежными фондами: глобальный тренд подтверждён не только риторикой, но и реальными потоками денег на публичных рынках.

В более широком контексте рост объёма IPO при умеренном числе сделок означает, что на биржу выходят крупные, зрелые компании — а не стартапы на ранней стадии. Это сигнал о том, что «окно» для небольших игроков пока закрыто, и выжидательная позиция крипто-компаний вроде Kraken или Ledger выглядит рационально.

— По материалам CoinDesk: оригинальная статья. Перевод и адаптация — редакция Digital Business.