Ставка рефинансирования в Беларуси: прогноз до 8,5% к 2028 году

Евразийский банк развития опубликовал среднесрочный прогноз по ставке рефинансирования в Беларуси. По базовому сценарию, до конца 2026 года показатель останется на отметке 9,25%, затем планомерно снизится до 9% в 2027-м и до 8,5% в 2028 году. Это умеренно оптимистичный сигнал для бизнеса и заёмщиков, однако аналитики оговариваются: путь к более дешёвым деньгам будет небыстрым.

Почему НБ РБ не может снижать ставку быстрее

Главное препятствие — устойчивое проинфляционное давление. Реальные доходы населения растут, потребительский спрос остаётся высоким, а кредитование в белорусских рублях в марте 2026 года прибавило 11,5% год к году. Всё это поддерживает внутреннее потребление и не позволяет регулятору форсировать смягчение политики.

Дополнительный сдерживающий фактор — разрыв между ставкой рефинансирования и стоимостью денег на межбанковском рынке. Ставки межбанковского кредитования сейчас находятся около 4%, то есть почти вдвое ниже официального ориентира. По логике ЕАБР, это ограничивает пространство для манёвра: агрессивное снижение ставки рефинансирования в такой ситуации может нарушить баланс на денежном рынке.

При этом льготные программы кредитования уже обеспечивают реальному сектору доступ к относительно дешёвым ресурсам. Аналитики банка считают, что именно этот инструмент позволяет поддерживать инвестиционную активность без необходимости резко опускать базовую ставку.

Что будет в 2027–2028 годах и при чём здесь макропруденциальные меры

В ЕАБР рассчитывают, что к 2027–2028 годам условия для более заметного снижения ставки созреют. Однако параллельно Национальный банк продолжит использовать макропруденциальные инструменты — нормативы резервирования, ограничения по долговой нагрузке заёмщиков, коэффициенты риска по отдельным видам кредитов. Фактически регулятор будет управлять кредитным рынком сразу двумя рычагами, не полагаясь исключительно на ставку.

Важен и контекст: 1 июня 2026 года НБ РБ уже снизил ставку рефинансирования с предыдущего уровня до нынешних 9,25%. Глава Нацбанка Роман Головченко после этого решения допустил ещё одно снижение до конца года — при условии, что инфляционная картина не ухудшится. Прогноз ЕАБР фактически подтверждает этот сигнал, но не закладывает резкого шага: базовый сценарий предполагает, что ставка на конец 2026-го останется именно на отметке 9,25%.

Что это значит для белорусского бизнеса и IT-сектора

Для предпринимателей, которые привлекают рублёвое финансирование, траектория выглядит следующим образом: заметного удешевления кредитов в ближайшие полгода ждать не стоит. Реальное облегчение долговой нагрузки начнётся не раньше 2027 года — и то постепенно.

Для IT-компаний, работающих в периметре ПВТ, ставка рефинансирования напрямую влияет на стоимость рублёвой ликвидности и условия зарплатного кредитования для сотрудников. При сохранении высоких темпов роста зарплат в секторе и дальнейшем расширении потребительского кредитования давление на инфляцию никуда не денется — а значит, НБ РБ будет действовать осторожно.

Инвесторам и финансовым директорам стоит учитывать: при планировании на горизонте 2–3 лет ставку дисконтирования для рублёвых проектов разумно закладывать с постепенным снижением — с текущих 9,25% до 8,5% к концу 2028 года. Это умеренно позитивный сценарий, но не гарантированный: внешние шоки или ускорение инфляции могут скорректировать прогноз в любую сторону.

— По материалам Myfin.by: https://myfin.by/article/banki/stavka-refinansirovania-v-belarusi-budet-snizatsa-prognoz-ekspertov-46302?utm_source=rssfeed. Полная ссылка на оригинал обязательна согласно редакционной политике для беларуских источников. Адаптация — редакция Digital Business.