Инфляция в Беларуси упала до минимума за 2,5 года: что стоит за цифрой 4,3%

Инфляция в Беларуси по итогам июня 2026 года составила 4,3% — это самый низкий показатель с октября 2023-го. Месяцем ранее, в мае, значение держалось на уровне 4,8%. Такие данные приводит Евразийский банк развития (ЕАБР) в своём еженедельном макрообзоре.

Падение оказалось ощутимым: за один месяц инфляция снизилась на полпроцентного пункта, что в белорусских реалиях — значимое движение. Разберём, что именно сработало.

Продовольствие тянет вниз: сезон и крепкий рубль

Главным фактором торможения инфляции стало резкое замедление роста цен на продукты питания. Продовольственная инфляция опустилась с 4,9% в мае до 3,4% в июне. Основную роль сыграло сезонное удешевление плодоовощной продукции: минус 11,5% против минус 7,8% месяцем ранее. Иными словами, огурцы, помидоры и зелень подешевели заметно сильнее, чем в мае, — вполне ожидаемая летняя динамика.

Помимо сезонного фактора, аналитики ЕАБР указывают на укрепление белорусского рубля как на самостоятельный дезинфляционный импульс. В июне рубль прибавил 6,1% к корзине валют — это напрямую снижает стоимость импортных товаров и сырья. Для страны с высокой долей импорта в потребительской корзине этот канал работает быстро и ощутимо.

Цены на непродовольственные товары остались практически стабильными: инфляция в этом сегменте зафиксирована на уровне 2,1% — столько же, сколько и в мае. Здесь ни ускорения, ни торможения не произошло.

Услуги дорожают, зарплаты давят на цены

Есть и тревожный сигнал в общей картине. Инфляция в секторе услуг не только не снизилась, но и немного подросла — с 8,5% в мае до 8,8% в июне. ЕАБР прямо связывает это с сохраняющимся высоким ростом заработных плат: за январь–май 2026 года реальные зарплаты выросли на 7,1%.

Эта зависимость хорошо известна макроэкономистам: когда доходы населения растут быстро, спрос на услуги — парикмахерские, рестораны, туризм, образование — увеличивается, и поставщики услуг охотно поднимают цены. В отличие от товарного рынка, здесь укрепление рубля практически не помогает: услуги производятся внутри страны и слабо зависят от импорта.

Для белорусских предпринимателей в сервисных секторах это означает сохранение ценового давления со стороны издержек на персонал. IT-компании в ПВТ, работающие преимущественно на экспорт, это давление ощущают через рост рублёвых зарплат при одновременном укреплении национальной валюты — сочетание, которое сжимает маржу при конвертации валютной выручки.

Базовая инфляция и прогноз до конца года

Базовая инфляция — показатель, очищенный от волатильных компонентов вроде цен на топливо и сезонные продукты, — также снизилась: с 5,3% в мае до 4,8% в июне. Именно этот индикатор считается наиболее показательным с точки зрения устойчивости ценовых тенденций.

Снижение базовой инфляции говорит о том, что дезинфляционный тренд носит не случайный, а системный характер. Это важно: разовое удешевление овощей могло бы дать краткосрочный эффект, но замедление базового показателя свидетельствует о более широком охлаждении ценового давления в экономике.

Аналитики ЕАБР сохраняют оптимистичный прогноз: по итогам 2026 года инфляция, по их ожиданиям, останется ниже предельного параметра в 7%. Это важный ориентир — именно такой порог закреплён в рамках согласованных макроэкономических параметров ЕАЭС.

Для Национального банка Республики Беларусь позитивная динамика создаёт определённое пространство для манёвра в части денежно-кредитной политики. Если дезинфляционный тренд сохранится во втором полугодии, регулятор получит аргументы в пользу смягчения ставок — что, в свою очередь, может оживить кредитование бизнеса и ипотечный рынок. Пока, впрочем, НБ РБ придерживается осторожной позиции, учитывая сохраняющееся давление со стороны рынка труда.