Инвестиции в Беларуси восстанавливаются: кредитный рынок вытягивает показатели

Спад инвестиций в основной капитал в Беларуси существенно замедлился по итогам первого квартала 2025 года. Если по итогам января–февраля падение составляло 7,7% год к году, то уже за весь первый квартал показатель сократился до 3%. Такие данные приводят аналитики Евразийского банка развития в своём еженедельном макрообзоре.

Главным фактором улучшения динамики стал кредитный рынок: банки нарастили объём инвестиционных кредитов на 26,9% год к году и одновременно смягчили требования к заёмщикам. Для бизнеса это означает более широкий доступ к финансированию капитальных вложений — особенно актуально в условиях, когда собственные средства компаний остаются под давлением.

Что именно растёт, а что пока в минусе

Восстановление пока носит неравномерный характер. Закупки оборудования вышли в плюс — +1,5% год к году после падения на 3,8% в январе–феврале. Это важный сигнал: именно оборудование формирует производственную базу, от которой зависит будущая выработка и конкурентоспособность предприятий.

Строительно-монтажные работы по-прежнему остаются в отрицательной зоне, однако спад здесь значительно сократился — с 9,5% до 2,3%. Строительный сектор традиционно реагирует на изменения инвестиционного климата с лагом: проекты планируются и финансируются заранее, а физические объёмы работ отражают решения, принятые несколько кварталов назад.

Таким образом, картина первого квартала указывает на разворот тренда, но не на его завершение. Инвестиционная активность восстанавливается снизу вверх — сначала через закупки техники и станков, затем, вероятно, подтянется и строительство.

Почему кредитный канал стал решающим

В белорусской модели экономики инвестиционное кредитование традиционно играет значимую роль — особенно для госпредприятий и крупного промышленного бизнеса. Когда банки расширяют доступ к длинным деньгам и снижают барьеры входа, это напрямую транслируется в капитальные вложения.

Рост кредитования на 26,9% год к году — цифра весомая. Для сравнения: такой темп опережает инфляцию и означает реальное увеличение объёмов финансирования, а не просто номинальный рост из-за удорожания. Это говорит о том, что банковская система сейчас активно перераспределяет ресурсы в инвестиционный сегмент.

Важен и контекст смягчения требований. Если ещё год-полтора назад банки ужесточали условия выдачи инвестиционных кредитов — повышали залоговые требования, сокращали сроки, поднимали ставки — то сейчас маятник качнулся в обратную сторону. Это создаёт окно возможностей для компаний, которые откладывали модернизацию.

Что это значит для бизнеса и рынка

Инвестиции в основной капитал — один из опережающих индикаторов экономической динамики. Когда бизнес вкладывает в оборудование и инфраструктуру, это закладывает фундамент для роста производства, занятости и налоговых поступлений через 1–2 года.

Для белорусских IT-компаний и резидентов ПВТ прямая связь с этим показателем менее очевидна — сектор капиталоёмкий в части человеческого капитала, но не в части физических активов. Однако косвенный эффект есть: восстановление инвестиций в реальном секторе поддерживает спрос на цифровые решения — автоматизацию производства, ERP-системы, промышленный интернет вещей.

Для финансового сектора разворот в инвестиционном кредитовании означает рост качественного кредитного портфеля — при условии, что смягчение стандартов не зайдёт слишком далеко и не приведёт к накоплению проблемных долгов в будущем. Этот баланс Национальному банку придётся отслеживать внимательно.

В целом первый квартал даёт осторожный повод для оптимизма: худший период инвестиционного спада, судя по всему, пройден. Но устойчивость восстановления во многом будет зависеть от того, насколько долго банки смогут удерживать мягкие условия кредитования и сохранится ли спрос на капитальные вложения со стороны предприятий.