ЗВР Беларуси сократились на $882 млн за июнь: золото потянуло вниз

К началу июля 2026 года международные резервные активы Беларуси составили $14,156 млрд — на $881,8 млн меньше, чем месяцем ранее. Об этом сообщил Национальный банк. Основной удар пришёлся на монетарное золото: его рыночная стоимость в резервах упала почти на $897 млн на фоне коррекции золота на глобальных площадках.

При этом валютная составляющая резервов двигалась в противоположном направлении. Объём иностранной валюты вырос за июнь на $24,5 млн и достиг $5,7736 млрд. Это говорит о том, что сокращение резервов носит преимущественно переоценочный, а не операционный характер — Беларусь не тратила валюту, просто подешевело золото.

Почему золото так много весит в белорусских резервах

Структура резервов НБ РБ заметно отличается от классической модели, где доминируют валютные активы и гособлигации развитых стран. В белорусском случае монетарное золото ($6,9823 млрд) и иностранная валюта ($5,7736 млрд) вместе покрывают подавляющую часть всего портфеля. По сути, почти половина резервов — это физический металл.

Такая структура даёт преимущество в периоды роста золота: именно благодаря ралли драгметаллов в 2024–2025 годах резервы Беларуси уверенно держались выше $14–15 млрд. Но она же создаёт повышенную волатильность: когда золото корректируется, цифра в отчёте НБ РБ падает быстро и заметно — даже без единой потраченной копейки.

В июне 2026 года именно это и произошло. Мировые цены на золото снизились, и переоценка портфеля автоматически уменьшила итоговую сумму резервов почти на $900 млн.

Запас прочности и целевой ориентир

Важный контекст: согласно параметрам денежно-кредитной политики на 2026 год, Национальный банк обязан удерживать резервы на уровне не менее $9,2 млрд к концу декабря. Текущий показатель — $14,156 млрд — превышает этот порог более чем в полтора раза. Даже если золото продолжит дешеветь или возникнут потребности в валютных интервенциях, запас остаётся внушительным.

Для сравнения: в начале 2020-х годов резервы Беларуси опускались ниже $7 млрд, что создавало реальное давление на курс рубля и вызывало озабоченность у МВФ. Нынешний уровень — результат многолетнего накопления, в том числе за счёт роста золота и положительного торгового сальдо.

Валютная часть резервов при этом стабильна и даже растёт. Прибавка в $24,5 млн за один месяц — небольшая в абсолютных цифрах, но она свидетельствует об отсутствии давления на регулятора со стороны внешних платежей или курсовой политики.

Что это значит для бизнеса и финансового рынка

Для белорусских предпринимателей и финансовых специалистов ключевой вывод прост: снижение ЗВР в июне — это бухгалтерский эффект переоценки, а не сигнал о проблемах с платёжным балансом. Курс белорусского рубля формируется под влиянием множества факторов, и разовая коррекция золота на мировых рынках сама по себе не меняет фундаментальную картину.

Тем не менее структурная зависимость резервов от динамики золота — это риск, о котором стоит помнить. Если металл продолжит снижаться во втором полугодии 2026 года, итоговая цифра на 31 декабря может оказаться заметно ниже июльской отметки. Впрочем, даже при агрессивном сценарии коррекции целевой порог в $9,2 млрд остаётся труднодостижимым снизу.

Для IT-компаний и стартапов, работающих через ПВТ и получающих выручку в валюте, стабильность резервов важна косвенно — через курсовую предсказуемость. Пока НБ РБ комфортно держится выше таргета, оснований для резких курсовых движений немного.