Мосбиржа для белорусов: что покупать, сколько зарабатывать и как платить налоги

В апреле 2026 года компания «Айгенис» открыла белорусским инвесторам доступ к Московской бирже через механизм доверительного управления (ДУ) по приказу. За первые сутки в приложении зарегистрировалось более 500 человек, а к середине мая их число превысило 2500. Суммарный портфель российских бумаг у белорусских участников достиг 8,7 млн российских рублей — около $120 тыс. по текущему курсу.

Схема ДУ по приказу принципиально отличается от прямой работы через российского брокера. Инвестору не нужно открывать брокерский счёт или счёт «депо» в России. Налоговым агентом выступает сама компания, а главное — клиент не платит российский налог на прирост капитала по ставке 30%, который применяется к нерезидентам при стандартной схеме. Через приложение aigenis invest доступно около 700 ценных бумаг, покрывающих примерно 75% оборота MOEX — этого достаточно для формирования диверсифицированного портфеля.

Что покупают белорусы и как устроен рынок

Структура портфелей говорит о консервативном подходе. Большую часть вложений — 6,4 млн российских рублей — составляют акции наиболее узнаваемых «голубых фишек»: Сбербанка, «Яндекса», ЛУКОЙЛа, ВТБ, «Газпрома», «Роснефти». Лишь небольшая доля инвесторов целенаправленно искала недооценённые бумаги с потенциалом роста.

Облигационная часть портфеля — 2,4 млн рублей — почти полностью сосредоточена в ОФЗ (государственных облигациях федерального займа): на них приходится 2 млн рублей из общей суммы. Логика понятна: российский Минфин сигнализирует о намерении снижать ключевую ставку в 2026 году, а значит, зафиксировать текущую доходность по надёжным государственным бумагам — разумная тактика.

Для понимания масштабов: российский рынок в целом значительно крупнее. По данным независимого финансового аналитика Андрея Мойсейчика, в апреле 2026 года сделки на MOEX совершали более 3 млн человек, а общее число частных инвесторов достигло 41,1 млн. Только за апрель физлица вложили в акции 45,2 млрд рублей (~$618 млн), в облигации — 265,5 млрд рублей (~$3,6 млрд), в ПИФы — ещё 37,4 млрд рублей. При этом доля физических лиц в торгах акциями составила 66,7%, а облигациями — 12,7%.

На первом уровне листинга MOEX — куда попадают только бумаги компаний с высокой капитализацией и прозрачной отчётностью — к началу мая были допущены 69 выпусков акций от 64 компаний, 548 выпусков облигаций от 63 эмитентов и 102 ПИФа от 19 управляющих компаний. Второй и третий уровни добавляют к этому значительно больший массив бумаг.

Риски, доходность и налоговая арифметика

Основная дискуссия среди экспертов разворачивается вокруг вопроса: стоит ли вообще белорусскому инвестору заходить в российские акции? Инвестиционный советник и основатель компании «Личный капитал» Владимир Савенок настроен осторожно.

««Я очень осторожно отношусь к российским акциям. Это связано и с достаточно огосударствлённой экономикой, и с санкциями. В этих условиях сложно спрогнозировать, в какой ситуации окажется завтра та или иная компания — она может объявить о снижении дивидендов или вообще не платить их год-два. После таких решений акции дешевеют. Поэтому мы рекомендуем покупать либо БПИФы, либо облигации».»

Эта позиция согласуется с общей динамикой: российский рынок акций фактически стагнирует с 2022 года. Андрей Мойсейчик отмечает, что большинство российских аналитиков не ожидают резкого роста как минимум до конца 2026 года. Восстановление рынка эксперты связывают с изменением геополитической ситуации и снятием санкций — когда это произойдёт, не берётся прогнозировать никто.

Тем не менее облигации выглядят привлекательно уже сейчас. В мае 2026 года средняя доходность ОФЗ составляет 13–15% годовых, качественных корпоративных облигаций — 15–18% годовых. Дополнительный бонус: доходы по ОФЗ в России не облагаются налогом вовсе. По корпоративным облигациям российский налог составляет 10%, по акциям — 15%.

Для белорусского инвестора налоговая картина выглядит следующим образом: в России функции налогового агента берёт на себя «Айгенис», а в Беларуси облагается реально полученный доход — разница между суммой, переведённой на счёт ДУ, и суммой, выведенной с биржи. Ставка белорусского подоходного налога составляет 13%. Таким образом, двойного налогообложения в полном смысле слова нет: российский налог удерживается с промежуточных операций, белорусский — с итогового результата.

Есть и ограничения, которые пока не решены. Часть бумаг, доступных неквалифицированным инвесторам в России, Московская биржа относит к инструментам с повышенным уровнем сложности — для их покупки требуется специальное тестирование. Порядок прохождения такого тестирования для иностранных инвесторов в российском законодательстве не прописан. «Айгенис» работает над этим вопросом. Также пока недоступна покупка российских ПИФов через приложение — это ещё одно направление, которое компания планирует открыть.

Для белорусских инвесторов, привыкших работать с инструментами ПВТ-компаний или валютными депозитами в белорусских банках, российский рынок предлагает принципиально иной уровень доходности — но и принципиально иной уровень неопределённости. При текущей ключевой ставке Нацбанка Беларуси рублёвые депозиты дают существенно меньше, чем российские ОФЗ, однако валютный риск при конвертации в российский рубль остаётся значимым фактором.

Если геополитическая ситуация начнёт разрешаться, наибольший потенциал роста аналитики видят в нефтегазовом и финансовом секторах, а также в металлургии. Но это сценарий для тех, кто готов к долгосрочному горизонту и повышенной волатильности. Для консервативного инвестора текущий момент — это прежде всего история про фиксацию доходности в облигациях, пока ставки остаются высокими.