НБ РБ снизил ставку рефинансирования до 9,25% — первое изменение за год

Правление Национального банка Беларуси 20 мая 2026 года приняло решение снизить ставку рефинансирования на 50 базисных пунктов — с 9,75% до 9,25%. Изменение вступает в силу с 1 июня. Ставка по кредиту овернайт при этом составит 10,75% годовых. Это первая корректировка ключевой ставки за двенадцать месяцев: в июне 2025-го регулятор, напротив, поднял её с 9,5% до 9,75%.

Почему регулятор решился на снижение именно сейчас

Глава Нацбанка Роман Головченко пояснил, что решение опирается на комплексный анализ: фактическая и ожидаемая инфляция, деловая активность, состояние валютного и кредитно-депозитного рынков, а также внешний экономический фон. Ни один из этих факторов не дал сигнала «стоп».

Ключевой аргумент — устойчивое замедление роста цен. Со второй половины 2025 года инфляция планомерно снижалась: по итогам прошлого года она составила 6,8% против пикового значения 7,4% в июле. В 2026-м тенденция продолжилась — по данным за апрель, годовая инфляция опустилась до 5,4%. Головченко назвал это «практически минимальным значением за почти два года» для данного периода.

Дополнительно давление на цены ослабло благодаря внешнему фактору: годовой рост цен в России замедлился с 10,2% до 5,6%, что напрямую снизило стоимость ввозимых в Беларусь товаров. Для страны с высокой долей импорта из РФ это ощутимый вклад в общую дезинфляцию.

С начала 2026 года потребительские цены выросли на 2,5% — против 3,8% за аналогичный период 2025-го. Базовая инфляция снизилась до 5,9% в годовом выражении, трендовая — до 5%. По прогнозу Нацбанка, к концу года базовая инфляция останется вблизи отметки 5%.

Депозиты, кредиты и девалютизация: что происходит на финансовом рынке

Помимо инфляционной статистики, регулятор обратил внимание на качественные изменения в поведении населения и бизнеса. Приток рублёвых сбережений в банки остаётся стабильным, причём белорусы всё активнее выбирают долгосрочные вклады — сроком свыше одного года. За январь–апрель остатки по таким депозитам выросли более чем на 2 млрд рублей, или на 19%.

Эта тенденция важна сразу по двум причинам. Во-первых, длинные рублёвые вклады улучшают структуру денежного предложения и снижают давление на обменный курс. Во-вторых, они поддерживают курс на девалютизацию экономики — один из стратегических приоритетов Нацбанка последних лет.

Кредитная активность также растёт. В апреле требования банков к экономике увеличились на 11% в годовом выражении, причём рублёвые — сразу на 16%. За четыре месяца на инвестиционные цели выдано 2 млрд рублей — на 13% больше, чем за аналогичный период 2025-го. Это сигнал того, что бизнес начинает активнее вкладываться в развитие, а не только в оборотный капитал.

Что будет дальше: второе снижение до конца года

Нацбанк прямо заявил: при благоприятном развитии событий ставка может быть снижена ещё раз в текущем году. Конкретных сроков и параметров названо не было, но сам факт такого сигнала — важный маркер для рынка. В начале мая регулятор рассматривал снижение на 25 или 50 б.п.; в итоге выбрал более решительный шаг.

Для белорусского бизнеса и IT-сектора снижение ставки означает прежде всего удешевление рублёвых кредитов. Компании, планирующие инвестиционные проекты — будь то расширение производства или финансирование разработки, — получают чуть более комфортные условия. Резиденты ПВТ, которые традиционно работают в валюте, почувствуют эффект косвенно: через стоимость локального фондирования и общий деловой климат.

Аналитики уже прогнозируют рост спроса на инвестиционные кредиты. Если инфляция продолжит снижаться по намеченной траектории, а внешний фон не преподнесёт сюрпризов, следующий шаг Нацбанка вниз может состояться осенью 2026 года. Пока же рынок получил чёткий сигнал: цикл ужесточения денежно-кредитной политики завершён, вектор развернулся.